倍轻松并不“轻松” 盈利一年后再度转亏 高毛利被营销掏空

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　　2026年2月末，倍轻松（维权）发布2025年度业绩快报，全年营业总收入7.71亿元，同比下滑28.94%；归母净利润亏损8930万元，同比暴跌970.90%。这是这家智能便携按摩器龙头在2022、2023年连续亏损、2024年勉强扭亏后，再度陷入亏损泥潭，曾经风光无限的“智能按摩设备第一股”，正深陷盈利难续的困境。

　　令人费解的是，倍轻松的亏损并非源于产品缺乏竞争力，其综合毛利率常年维持在50%以上，2025年上半年仍维持62.63%的高点，远超普通小家电品类，堪称“高毛利赛道的佼佼者”。但高毛利未能转化为实实在在的利润，核心症结在于其长期失衡的经营模式——高营销、低研发的路径，早已埋下隐患。

　　销售费用高企是吞噬利润的主要推手。多年来，倍轻松依赖明星代言、线下直营门店扩张拉动增长，先后签约肖战、易烊千玺等流量明星，在机场、商超等核心场景广设实体店，销售费用占营收的比重常年在50%以上，其中一半用于广告支出。这种“流量驱动”的模式在行业初期曾助力其快速起量，但随着近年线上流量获客成本攀升、消费者对过度营销的抵触，这种路径依赖造成盈利上的沉重负担，直接侵蚀了利润空间。

　　同时，行业竞争也逐渐进入白热化阶段。当前智能按摩器赛道门槛偏低，倍轻松面临SKG、荣泰健康等同行的双重夹击。有行业研究人员认为，倍轻松产品同质化严重，同时战略摇摆不定，从硬件向“健康服务”转型缺乏清晰路径，研发投入产出效率低，这也是公司营收增长乏力与费用高企并存的重要原因。

　　此外，全球化布局遇阻、实控人涉监管调查等因素，进一步加剧了企业经营压力。2025年上半年，倍轻松海外营收同比下滑39.32%。同时，公司及实控人因涉嫌信息披露违法违规、操纵证券市场先后被立案调查，不仅影响市场信心，也制约了企业融资与发展节奏。

　　为摆脱困局，倍轻松也曾尝试自救：推进“科技产品+速效按摩服务”新模式，加速全球化布局，发力AI融合战略等，但这些举措短期内难以见效。2025年三季报显示，公司单季度仍亏损2951.33万元，经营活动现金流持续为负，转型之路步履维艰。

　　对于倍轻松而言，或许聚焦核心技术创新，优化渠道结构、控制费用成本，将高毛利优势转化为持续盈利能力，方能实现破局。否则，在激烈的行业洗牌中，这位曾经的赛道龙头，或将面临更为严峻的生存挑战。

　　注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。