4月28日晚间，上海凯众材料科技股份有限公司（股票代码：603037.SH，股票简称：凯众股份(603037)）发布了2024年年度业绩报告以及2025年一季度报告。

公告内容显示，2024年公司实现营业收入7.48亿元，同比增长1.22%；实现净利润8852.86万元，同比增长 1.83%；2025年第一季度公司营业收入1.59亿元，同比增长19.52%；净利润1233.34 万元，同比增长7.82%。

凯众股份：锚定核心赛道，在汽车零部件变革浪潮中破浪前行 第1张

锚定核心业务，积极把握市场机遇

中国汽车工业协会公布数据显示，2024年，我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车销量持续增长，2024年新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。

近年来，汽车市场规模的持续扩张，特别是新能源汽车的高速发展，不仅驱动汽车零部件需求增长，同时也给零部件革新注入强劲动能。减震元件作为汽车悬架系统的关键组成部分，涵盖缓冲块、弹簧垫、顶支撑和防尘罩等产品，对车辆的舒适性与安全性起着重要作用。随着终端消费者对汽车舒适度等NVH性能要求以及产业内技术水平的不断提升，聚氨酯凭借出色的减震、降噪性能和高强度特性，逐渐取代传统橡胶，成为减震材料的主流选择。与此同时，在燃油车降耗和电动车续航里程提升的趋势下，轻量化踏板相对于金属踏板具有明显的轻量化优势，正从中高端车向中低端车普并逐步替代传统的金属踏板。尤其是在新能源汽车领域，对节能减噪的要求更加严格，整车企业更倾向于使用轻量化踏板。

作为汽车零部件细分领域的头部玩家，凯众股份深耕汽车底盘悬架系统聚氨酯减震元件与操控系统轻量化踏板总成的研产销，凭借深厚的自主研发能力，构建了显著的技术壁垒与规模优势，稳居国内细分市场第一梯队。

面对市场需求的增加和轻量化理念在新能源汽车深度渗透，凯众股份锚定减震元件及轻量化踏板总成两大核心板块，通过技术创新及产能扩张，积极把握市场机遇。

在产品端，凯众股份依托核心技术优势，积极推进产品开发。在减震元件领域，缓冲块成功应用于空气悬架和磁流变减震器领域；还开发了适用于 CDC 减震器的聚氨酯顶支撑设计并批量供货，提升了市场竞争力；此外，公司研发的应用于磁流变减震器的顶支撑正处于关键测试阶段，有望为磁流变减震器性能提升带来新突破。在轻量化踏板总成领域，公司实现将轻量化制动踏板应用在低空飞行领域并在国内市场成功获取项目；线控制动踏板在2024年上半年已完成模具件开发，并提供产品到上汽、一汽红旗、东风等主流客户；加速踏板产品也完成了悬挂非接触式、地板非接触式踏板的样件开发，扩充加速踏板产品系列，为后续扩大市场提供丰富的产品。

在产能端，凯众股份主动启动资本运作破解产能瓶颈，3.08亿元可转债募资计划已通过上交所审核，其中2.18亿元将用于南通基地扩产，预计新增2700万件聚氨酯减震元件与350万件轻量化踏板产能，以满足市场不断增长的需求，并以此进一步巩固该公司在汽车零部件行业的领先地位，为未来的发展奠定坚实的基础。

墨西哥工厂量产落地，构建高韧性本地交付

2021年以来，中国整车企业海外开拓持续见效，出口数量快速提升，同步带动国内零部件厂商加速全球化布局。

在全球化产业链深度耦合的背景下，关税壁垒引发的供应链风险“牵一发而动全身”，而A股汽车产业链亦未能幸免。券商观点普遍认为，本轮关税加征，本地化生产与核心零件自研仍为贸易摩擦的关键解决方案。墨西哥为美国最大的汽车进口来源地，2024年墨西哥出口至美国的汽车数量为245.9万辆，结合本轮关税政策对各地区关税加征幅度来看，墨西哥建厂仍为短期避险最佳选择。

面对国际局势的不确定性，众多A股公司在过去一年纷纷提前筹划，在北美地区投资建厂。尤其是享有关税豁免优势的墨西哥，吸引了大量企业布局。例如，拓普集团(601689)宣布在墨西哥投资建设年产330万套轻量化底盘系统项目；赛轮轮胎(601058)则在墨西哥投资设立了600万条半钢子午线轮胎项目，预计2025年上半年投产，以尝试规避关税限制；此外，三花智控(002050)、旭升集团等企业亦在墨西哥建设产能。通过 “本地生产 - 就近交付”模式，既能满足北美市场需求，也有效对冲关税波动风险。

凯众股份早在2022年就进行前瞻性布局，于墨西哥设立全资子公司并投资建设生产基地。据公司最新公告显示，2024年期间，墨西哥生产基地已完成设备、生产、质量等人员培训以及设备安装调试，实现ERP信息化建设，具备了全面投产条件，目前已获得重要客户审核认可，开始量产交付。这一节点性进展意味着凯众股份可依托墨西哥生产基地直接辐射南北美市场，标志着其从“产品出海” 向“产能出海”的全球化战略进阶，在贸易壁垒加剧的当下构建起区域供应链韧性。

随着新能源汽车市场的持续扩大和轻量化趋势的深入推进，凯众股份有望借助其前瞻性布局和技术优势，进一步巩固其在行业内的领先地位。同时，墨西哥生产基地的量产交付将为公司打开更广阔的国际市场空间，增强其全球供应链的韧性。对于资本市场而言，这家汽车零部件细分领域龙头的价值重估，或许才刚刚开始。

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