光大期货：4月9日能源化工日报

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周三油价重心下移，其中WTI 5月合约收盘下跌18.54美元至94.41美元/桶，跌幅16.41%。布伦特6月合约收盘下跌14.52美元至94.75美元/桶，跌幅13.29%。SC2605以635.1元/桶收盘，下跌29.3元/桶，跌幅4.41%。以色列发动了自入侵黎巴嫩以来最大规模的袭击。尽管美国宣布中东更大范围冲突停火，但以色列仍升级了针对伊朗支持的真主党的行动。以色列军方表示，其在10分钟内打击了超过100个真主党指挥中心和军事地点。这波升级使美国与伊朗之间刚刚出现的停火面临危险。此前，德黑兰在表示将允许船只通行仅数小时后，就威胁要作出强力回应，并关闭霍尔木兹海峡。EIA公布的库存报告显示，上周美国原油库存上升，而汽油和馏分油库存下降。截至4月3日当周，原油库存增加308.1万桶，至4.64717亿桶，为2023年6月以来最高水平。上周美国汽油库存减少158.9万桶，至2.39272亿桶；馏分油库存减少314.4万桶，至1.14681亿桶；上周炼厂产能利用率减少0.1个百分点，至92%。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫在其个人社交媒体上发表声明，指出在伊朗与美国开始谈判前，伊方10项停战条款里的三项关键条款已遭违反。卡利巴夫说，伊朗对美国持有的深刻历史不信任，源于其屡屡违背各类承诺——遗憾的是，这种模式再次上演。伊朗提出的10项条款被美国总统特朗普认可为“可谈判的基础”，也是双方谈判的主要框架。然而迄今为止，该提案中的3项条款已遭到违反，分别是“在黎巴嫩停火”“禁止进一步侵犯伊朗领空”和“承认伊朗的铀浓缩权利”。如今，这一谈判基础框架在伊美谈判开始前就已被公然违反。在这种情况下，双方停火或谈判都没有意义。从地缘方面来看，美伊双方的不信任让任何协议存在顷刻间颠覆的可能性，因而原油对地缘消息反复的情况还将有所持续。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2605收跌14.27%，报3887元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收跌15.26%，报4425元/吨。国内地炼开工率震荡下行，据金联创开工率计算公式显示，截至4月8日，中国地炼常减压开工率为62.64%，较上周跌0.24个百分点。供应端，由于霍尔木兹海峡持续封锁，亚洲高、低硫燃料油供应维持紧张，高硫有部分来自俄罗斯和委内瑞拉的货物补充。需求端，随着夏季发电季节的来临和LNG供应的扰动，高、低硫的采购量都将增加，同时下游船用燃料需求稳定。短期来看，FU和LU一方面受成本端原油影响，另一方面供需也存在支撑，整体预计维持高位运行。需要警惕的是冲突结束后油价短期大幅回落的风险，尽管供应恢复需要时间，但价格波动率仍将因地缘相关消息而放大，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周三，上期所沥青主力合约BU2606收跌8.95%，报4038元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为37.43%，环比下降0.04%；本周国内炼厂沥青总库存水平为29.05%，环比上升1.45%；本周国内沥青厂装置开工率为22.71%，环比下降2.22%。供应端，主营炼厂4月排产环比和同比下滑明显，整体供应维持低位水平。需求端，未来随着气温逐步回升，终端开工有望逐渐增加，但风险在于需求负反馈的显现，隆众预计4月总消费量在171万吨，环比降幅21.2%。本轮油价对沥青供应的传导略有滞后，在当前供应与库存低位的背景下，预计沥青价格偏强运行。需警惕冲突结束后油价短期大幅回落的风险，但沥青价格波动率预计小于其他油品，相对强弱更为明显，裂解有望维持高位，建议关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨60元/吨至16985元/吨，NR主力上涨40元/吨至14200元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌1535元/吨至16405元/吨。昨日上海全乳胶16900（+50），全乳-RU2605价差25（+175），人民币混合16100（+100），人混-RU2605价差-775（+225），BR9000齐鲁现货17100（-2400），BR9000-BR主力10（-1715）。2026年泰国橡胶产量料增加2.2%至494.1万吨，2025年为483.7万吨。全年收割面积料微降0.2%至2232.5万莱，2025年为2235.9万莱。国内云南部分产区受干旱降水偏少影响，开割后全面停割，目前尚处在开割期，日产量较少，短期停割对全年产量影响有限，继续关注停割时长，下游轮胎厂受制于成本抬升与订单预期谨慎，轮胎厂开工提振有限，库存去化，预计胶价宽幅震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在6382元/吨，收跌7.35%；现货报盘升水05合约6元/吨。EG2605昨日收盘在5071元/吨，收跌11.13%，基差增加52元/吨至84元/吨，现货报价5441元/吨。PX期货主力合约605收盘在9010元/吨，收跌8.81%。现货商谈价格为1165美元/吨，折人民币价格9222元/吨，基差收窄231元/吨至-96元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成偏上。沙特一套55万吨/年的乙二醇装置近日已重启，另一套70万吨/年的乙二醇装置近期重启中。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日结束检修，目前逐步开车中，预计4月中旬附近恢复正常生产，该装置此前于3月中旬停车检修。地缘停火协议下原油价格大跌，但事态反复扰动尚未改变，受成本端回调以及对霍尔木兹海峡通行预期增加，聚酯链品种同步回调。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周三，太仓现货价格3355元/吨，内蒙古北线价格在2585元/吨，CFR中国价格在449-453美元/吨，CFR东南亚价格在689-694美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1445元/吨，江苏地区醋酸价4750-4850元/吨，山东地区MTBE价格7150元/吨。综合来看，到港量持续维持低位，MTO装置负荷开始提升，库存维持下降状态，后续伊朗装置有复产预期，可能会压制远月价格上涨空间，但伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周三，华东拉丝主流在9200-9500元/吨，油制PP毛利-628.96元/吨，煤制PP生产毛利2387.73元/吨，甲醇制PP生产毛利-836.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1680.01元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-696.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在10325元/吨；LDPE薄膜价格在12000元/吨；LLDPE薄膜价格在9150元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1444元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为2151元/吨。供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷提升，春季需求释放。综合来看，市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，聚烯烃跟涨，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关注美伊局势变化，操作上以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周三，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5080-5220元/吨，乙烯法主流参考5950-6900元/吨；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5200-5300元/吨左右，乙烯料主流参考6480-7200元/吨；华南PVC市场价格价格下调，报价较乱，电石法5型料主流参考5220-5270元/吨左右，乙烯法主流参考6100-7000元/吨。PVC出口将对内需形成一定补充，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周三尿素期货价格弱势震荡，主力05合约收盘价1837元/吨，跌幅1.24%；远月09合约收盘价1874元/吨，跌幅1.32%。现货市场多数稳定，昨日山东、河南地区市场价格分别为1900/吨、1880元/吨，日环比均持平，个别地区价格出现-10~+10元/吨窄幅波动。基本面来看，尿素供应水平高位波动，近两日略有回落但不改高日产状态。昨日日产量21.7万吨，日环比降0.18万吨。需求差异继续扩大，昨日主流地区现货产销率位于5%~50%区间，个别地区产销达到100%以上。农业返青肥结束后阶段性空档期来临，工业需求刚需跟进，后续尿素需求支撑力度及现货成交力度或有转弱。考虑到当前企业库存低位、厂家待发订单充足，且市场局部货源偏紧现象依旧存在，市场也存在较强支撑。国际地缘政治等影响因素短时仍有情绪层面扰动，预计短期尿素期货价格延续高位宽幅震荡趋势，上有顶、下有底的状态维持。关注国际局势及能源价格走势、国内需求力度。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周三纯碱期货价格窄幅震荡，主力05合约收盘价1149元/吨，微幅下跌0.26%；远月09合约收盘价1213元/吨，跌幅1.14%。纯碱现货报价基本稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1149元/吨，日环比涨4元/吨。供应来看，近期纯碱行业生产水平高位窄幅波动，昨日行业开工率79.11%，日环比提升0.59个百分点。需求依旧承压，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量处于低位，且近期中下游对原料采购维持刚需。近期纯碱企业新订单表现一般，本周库存或有累积。整体来看，纯碱基本面宽松状态未有明显改善，外部宏观及地缘政治因素或有情绪扰动但市场对此交易逐渐降温。预计纯碱期货价格延续震荡趋势，短期期价因中游货源流入而压力较大，中长期则关注纯碱成本变化及出口兑现情况。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周三玻璃期货价格区间震荡，主力05合约收盘价978元/吨，略微上涨0.2%；远月09合约收盘价1094元/吨，跌幅1.26%。现货市场坚挺运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比持平。玻璃供应水平稳定，行业日熔量昨日维持在14.55万吨/天，后续玻璃供应水平或仍有波动。需求跟进情绪有所转弱，近期国内玻璃现货产销率在70%~90%区间徘徊。当前玻璃企业库存压力偏高、中游货源也在流入市场，局部地区玻璃厂报价有所松动。整体来看，近期玻璃供应再度回升，成本虽有部分支撑但需求力度不及预期，市场矛盾依旧突出。外部宏观及地缘政治因素或有情绪扰动，预计玻璃期货价格延续底部震荡趋势，关注是否存在止跌企稳甚至反弹契机，另需关注玻璃现货成交情况、本周库存数据。