9个月总裁再辞任，华润48亿收购博雅生物，却买不来稳定的管理层

（来源：VCA创投社）

博雅生物的“旋转门”何时停。

作者 I 明老师

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回望2021年，华润医药以约48亿元的代价入主博雅生物，一度被视为央企整合血液制品行业的标杆案例。如今四年过去，当市场期待看到一个"新博雅"时，映入眼帘的却是持续的高管动荡、利润暴跌与并购后遗症。

难道当初从深陷风波的高特佳集团手中买下这家“血液制品巨头”，本就是一场抄底战略的严重失误？耗资巨大拿下的控制权，却换不来稳定的管理层...更迭频率带来的权力真空，揭示了华润系在面临市场化血液制品行业，并购整合时的“水土不服”与“管理困境”。

继2025年5月前任总裁梁小明辞任后，如今不到9个月的时间，博雅生物便再次官宣总裁离任——

2月27日，博雅生物（300294.SZ）发布《关于公司董事暨总裁辞任公告》，公司收到现任总裁任辉先生递交的书面《辞任报告》，因工作变动原因申请辞去公司第八届董事会董事、战略与ESG委员会委员及总裁、法定代表人的职务，辞任后将不再担任公司任何职务。

任辉先生自去年5月履职以来，在任时间9个月，这位70后华润老将，在华润医药集团体系内可谓是战功显赫，经验丰富，曾担任东阿阿胶副总裁一职，如此骁勇善战之士，“挂帅”博雅生物后依旧是效果不佳。

任辉，1978年生，沈阳药科大学本科毕业，中级经济师。曾任北京紫竹药业有限公司经理办公室副主任，总经理助理兼经理工作部主任，法律、信息、政府事务副总经理兼经理工作部主任;华润医药集团有限公司投资与法务部总监、董事会办公室总监、法律合规部副总经理、纪委办公室副主任、办公室副总经理，办公室总经理、党委办公室主任、董事会办公室主任等职务;东阿阿胶股份有限公司副总裁;华润博雅生物制药集团股份有限公司副总裁(正职级)。前华润博雅生物制药集团股份有限公司董事、总裁。

辞任前月，博雅生物刚刚公布2025年业绩预亏公告，预计2025年归母净利润仅为1.05亿—1.37亿，同比暴跌65.62%-73.55%，而扣非净利润预计亏损750万—1500万，反观2024年同期表现为盈利3.02亿元。

尽管所处的血液制品赛道，在2025年遭遇低谷期，受药品集采扩围、DRG/DIP医保支付改革、医保控费等多重因素影响，需求下滑。叠加行业竞争加剧，导致产品毛利率出现大幅下滑，这些都是外部因素的直观影响。

然而从内发散，无论是华润系入主后并购绿十字中国带来的巨额减值，还是“高特佳时代”留下的并购难题，都是导致企业战略摇摆，业绩长期承压的导火索。

不难得出，两大病灶导致管理层换届频繁：

1）行业周期长：血液制品行业的核心资源是单采血浆站，而浆站的审批、建设、采浆量提升需要5-10年的长周期，无法工业化生产、采集受严格审批、扩张速度极慢，更多的血浆站意味着更长期的增长能力；

2）短期业绩承压：华润系入主后，博雅生物于2024年以18.2亿元收购绿十字中国，获得4家在营浆站，然而标的全资子公司“格林克医药”2025年经销的玻尿酸市场下行，导致无形资产减值及商誉减值约3亿元；绿十字控股公司2025年评估增值的存货转销及资产折旧摊销影响（减少）净利润约0.8亿元，这种"高价买亏损资产"的操作，虽符合华润"扩大浆站资源"战略，却给短期业绩带来压力；

然而，央企管理层的任期通常与考核周期挂钩，当企业长期战略投入遭遇短期业绩压力时，及时离职“甩锅”就成了无比常见的选择。

并购后的组织排异 华润的"试错" 

大手笔豪赌买下博雅生物后，华润系不可谓不努力，战略聚焦，人事变动，力求为这家此前由于盲目并购而沉沦的“血王”带来重生。

2021年7月，华润医药与高特佳签署协议，以33.33元/股的价格受让博雅生物16%股权，同时接受高特佳剩余5704.96万股（约13%）的表决权委托，成为控股股东。同年11月，华润医药通过定增进一步增持，累计耗资约47.68亿元，持股比例达28.86%，拥有40.01%的表决权。

最终成功在高特佳创始人蔡达建与董事长金惠丽的离婚诉讼案期间，抄底了这家由于丹霞生物并购案惨败，而资金链岌岌可危的血液赛道资产。

华润入主后，博雅生物开始剥离非血液制品业务：

2023年9月，以3.65亿元将复大医药75%股权转让给华润医药商业集团；

2023年9月，以2.60亿元将天安药业89.681%股权转让给华润双鹤；

2025年4月，以2.13亿元挂牌转让博雅欣和80%股权；

同时，在2024年7月以近两倍的收购溢价，用18.2亿的自有资金收购绿十字香港控股100%股权，间接收购绿十字（中国）生物制品有限公司，拿下白蛋白、静丙、Ⅷ因子、纤原、乙免及破免6个品种，以及4家在营单采血浆站，新增2个省份的浆站布局，阶段性实现规模扩张。

并购后人事调整上，管理层经历三轮大换血：

第一轮：创始元老退场。2021年12月，博雅生物完成董事会换届，原董事长廖昕晰改任副董事长，逐步退出核心决策层。廖昕晰自2004年起担任总经理，2011年升任董事长，是博雅生物从地方小厂成长为上市公司的关键人物。他的退位，标志着高特佳时代管理层的集体谢幕，华润董事会全面接管；

第二轮：梁小明临危受命。梁小明于2017年3月被聘为总经理，在高特佳与华润的过渡期继续留任，并于2021年2月续聘。他的8年任期横跨两个时代，成为博雅生物历史上任期最长的总裁之一。然而，这种稳定性在华润系全面掌控后难以为继。2025年5月，梁小明因工作变动辞职结束了在博雅生物的职业生涯；

第三轮：华润系任辉上马。接替梁小明的任辉，是典型的"华润系"高管，拥有丰富的医药企业管理经验。市场一度期待"空降兵"能够带来华润的管理纪律与资源整合能力。然而仅仅9个月后，任辉便成为博雅生物历史上任期最短的总裁；

买多越多，管的越乱。被称为“并购界黄埔军校”的华润集团，首次在博雅生物上连续折戟，目前董事会正在推进董事、总裁岗位的补选工作。

下一任掌舵者，会是延续“空降兵”战略，还是从内部梯队中选拔，这将决定博雅生物能否走出“并购-动荡-再并购-再动荡”的恶性循环！