9.9元价格战熄火，瑞幸库迪今后卷什么？

界面新闻记者 | 赵晓娟

界面新闻编辑 | 牙韩翔

　　随着库迪咖啡终止“全场9.9元不限量”促销活动，咖啡价格战告一段落。

　　2026年2月开始，库迪咖啡仅在特价专区保留3-7款产品延续该低价，其余产品恢复11.9-16.9元的常规售价，部分核心单品涨幅达30%-60%，例如咸法酪香草拿铁从9.9元升至15.9元。

　　与此同时，库迪还调整了其他配套活动，例如新店首月券从6.9元涨至8.8元，邀新奖励中的新用户礼券从8.8元提至9.9元，仅保留外卖平台补贴联动。

　　2月2日，界面新闻记者在库迪咖啡小程序看到，目前库迪咖啡的9.9元专区显示，仅有一款金奖深烘美式的价格为9.9元，且为售罄状态，其余产品的单价在10.9元或者更高。

　　对此，库迪咖啡官方向界面新闻确认，部分产品延续特价9.9元不限量，全线产品持续参与外卖平台各类补贴活动。

　　事实上，瑞幸早已在2024年3月就收紧9.9元活动的覆盖范围，并在2025年进一步将9.9元活动限制于少量指定基础款饮品，多数产品价格回升至10.9-13.9元区间，正式告别“全场9.9元”的时代。

　　由此，9.9元价格战当中活力最盛的两个品牌均已“停火”。

　　这场价格战对中国连锁市场的影响深远。它蔓延到了奶茶、连锁快餐等赛道，在迎合消费环境和人们消费意愿波动的同时，这种低价策略也对餐饮行业利润模型带来了冲击。

　　但从行业视角看，这场价格战本质上是一场规模争夺战。

　　上海啡越咖啡董事长王振东向界面新闻分析称，9.9元价格策略的初衷是，早期咖啡品牌格局未定，瑞幸、库迪等品牌用9.9元低价快速扩张门店、抢占市场份额、培养用户消费习惯。

　　“而当前咖啡市场品牌格局基本形成，新进入空间收窄，消费者已从价格敏感转向品质与产品力敏感，低价策略的引流效率正在下降。”他说。“所以，库迪与其在低价格带陷入恶性竞争，不如通过回归理性定价、优化供应链、提升产品品质与服务体验，建立差异化优势，跳出价格战泥潭。”

　　一名从事咖啡连锁的行业人士告诉界面新闻，这是必然的结果，“因为9.9元并不能让库迪的（门店）模型健康，要想健康发展，就必须停掉9.9的活动，瑞幸之前也是同样的逻辑。”

　　他此前为库迪算过一笔成本账，库迪咖啡单杯平均成本拆解约为：5.7元原料+1.5元包材+1.9人工+0.2元水电+1.8元房租=11.1元，随着门店扩张后成本可能有所下降，但仍然高于9.9元。当然这仅为单杯的平均成本，如美式或果蔬茶的成本可能更低，让库迪整体保持一个盈利的状态。

　　而瑞幸则更早感知到了价格战对其利润的影响。

　　财务数据显示，瑞幸2025年第三季度总净收入152.87亿元，同比增长50.2%，但营业利润仅17.77亿元，同比增长12.9%，增速远低于营收，营业利润率从2024年同期的15.5%下滑至11.6%，净利润率从12.9%降至8.4%，低价带来的盈利压力已明确显现。

　　在退出全场9.9元之后，瑞幸和库迪的目前抗衡关键则在于——如何在没有极致低价的前提下，稳住杯量与加盟信心。

　　一名贵州库迪咖啡店长告诉界面新闻，由于活动刚开始，目前尚未看到明显的影响，他表示，自己管理的两个门店在夏天旺季平均达到370-400的杯量，但在冬季仅有不到200杯，眼下有的外卖平台还会做活动拉动杯量，但效果不如外卖大战初始阶段。

　　事实上，无论是库迪还是瑞幸，都需要修复“低价”策略的遗留问题。

　　低价策略在早期的核心作用，是为门店快速“造流量”，但随着市场逐渐饱和，低价对新增需求的刺激效应正在减弱。多位连锁咖啡从业者向界面新闻表示，在经历一轮价格战后，消费者对9.9元已形成心理锚点，但并不会因此显著提高日常饮用频次，反而更容易在价格回调时流失。

　　这意味着，它们若要稳住杯量，必须从价格驱动转向产品和场景驱动。

　　一方面，是通过产品结构调整，继续提升10—15元价格带的性价比感知，在基础款例如美式等高频品类中，形成稳定复购；另一方面，则需要强化门店在外卖场景中的运营能力，通过平台算法或促销活动，尽可能平滑淡旺季之间的杯量波动。

　　但更为关键的是加盟商信心的变化。

　　此前几年的价格战，确实让库迪和瑞幸的门店数量迅猛扩张。2023年到2025年三季度末，瑞幸咖啡的门店数量从1万家增长到了接近3万家，而库迪咖啡则从2023年的7000家扩张到了最新的1.8万家。

　　尤其是在瑞幸咖啡不开放的一二线城市，库迪咖啡通过这一烧钱换规模的策略快速吸引加盟商，库迪采用“零加盟费+毛利分成”的联营模式，打破了传统加盟体系的资金壁垒，降低了加盟商的前期投入门槛，再叠加低价带来的客流量保障，吸引了大量投资者加入，为门店快速扩张提供支撑。

　　这也意味着，库迪需要在组织和政策层面，向加盟商提供新的“安全感”。否则，一旦加盟商对回本周期和长期收益产生疑虑，其扩张节奏和续约意愿都可能受到影响。

　　界面新闻从社交平台上获得的一份最新库迪加盟政策显示，库迪会为加盟商提供高房租补贴和下沉市场的低杯量培养补贴，不过取消了保底回收和分期付款政策。

　　从更长的周期来看，价格战之后才是瑞幸与库迪模式差异真正被拉开的阶段。

　　咖啡赛道的竞争核心，正在转向谁能在规模之上建立更稳固的盈利模型，从而让品牌和加盟商都能实现不错的盈利效果。

　　如何在没有极致低价的前提下，稳住杯量、安抚加盟商，并证明自身具备可持续盈利的能力，将决定瑞幸和库迪能否在下一阶段的竞争中仍处在同一张牌桌上。