财通证券：维持华润置地“买入”评级 加速转型生态构建者 第1张

　　财通证券发布研报称，华润置地（01109）房开业务销售位居前列，投资积极，土储充裕；经常性业务护城河深厚，其中商业规模质量领先，物管商管稳步发展，生态圈业务促进转型发展。该行预计公司2025-2027年核心净利润分别为209.4、237.0、258.9亿元，对应PE为8.7x、7.7x、7.0x。维持“买入”评级。

　　财通证券主要观点如下：

　　事件

　　2026年1月21日，公司官微发布：华润置地全新官方房产生活服务平台“小润+”正式焕新升级，目前已全面上线。

　　公司的房产生活服务平台实现从“单一销售功能”向“全生命周期服务”的战略跨越

　　“小润+”微信小程序平台，整合了购房流程、业主服务、社群运营、全渠道经纪、会员权益5大业务，涵盖13个核心模块、174项实操功能，打通地产开发、经纪生态、万象服务、万象商业、城市资源等全域业务，为客户找房、选房、购房、交付、入住等环节提供全周期的服务。

　　行业转型，产品、服务、技术为先，公司迈向生态构建者转型

　　平台通过“生态共联、全周期服务、运营焕新、技术赋能”的四大核心优势，努力为客户提供“产品-服务-运营”一体化体验，是公司转向生态构建者的重要跃迁。

　　2025全年销售承压，租金收入提升带动经常性业务收入上升

　　2025年公司实现销售额2336亿元，同比-10.5%；销售面积922.4万方，同比18.6%。2025

　　年经常性收入约511.5亿元，同比+6.5%，其中经营性不动产业务租金收入约329.4亿元，同比+12.8%。

　　风险提示：房地产市场持续承压风险；新的经营性不动产落地不及预期；线下消费复苏不及预期。