归创通桥1.49亿战略入股德国Optimed 标的持续亏损但未设置业绩承诺 地缘政治风险需关注

　　2026年1月16日，港股上市公司归创通桥医疗科技股份有限公司（股票代码：02190.HK）宣布与德国E-Med Solutions公司签署协议，以1837.5万欧元（约合人民币1.49亿元）收购其持有的Optimed Holding GmbH公司49%股权。

　　截至2025年10月31日，目标公司净资产为1430万欧元，49%股权对应溢价率高达162%，且未设置业绩承诺条款。

　　高溢价收购背后的战略逻辑

　　目标公司核心运营主体Optimed Medizinische Instrumente GmbH是德国老牌血管介入器械企业，拥有近30年微创血管及泌尿外科器械研发经验，其外周静脉支架产品线覆盖髂股静脉、下腔静脉等细分领域，在欧洲市场具备完整资质认证和临床医生资源。尤为关键的是，Optimed已建立辐射70余国的分销网络，归创通桥可借此直接触达欧洲高端医院渠道，规避自建海外团队的高成本与合规风险。  

　　交易结构设计凸显了归创通桥的谨慎布局。此次收购后目标公司不纳入合并报表范围，归创通桥另提供500万欧元可转换股东贷款（年利率7%）支持运营，同时保留对剩余股权的优先收购权。这种“参股+期权”的模式既控制了初期投资风险，又为后续全面整合留出缓冲空间。  

　　协同效应：技术互补与制造升级

　　德国制造能力与中国研发效率的嫁接是本次合作的核心价值。Optimed在金属材料加工、精密器械制造方面的工艺积累，可弥补归创通桥在产品精细化程度的短板；而归创通桥在珠海新建的创新基地（预计产值30-40亿元）则能通过规模化生产降低Optimed产品成本。双方计划将德国工厂作为欧盟市场核心供应枢纽，同时引入中国供应链管理经验，目标实现15%以上的综合降本。  

　　研发层面，Optimed的静脉疾病专有技术将与归创通桥的动脉介入产品线形成互补。目前归创通桥的神经介入器械已通过CE认证，但欧洲市场推广进度缓慢，收购后Optimed将担任其中国以外市场所有血管产品的独家分销商，借助现有渠道可缩短上市时间约18个月。  

　　风险与挑战：整合考验与估值争议

　　未设业绩承诺的条款引发部分投资者对估值合理性的质疑。2023年、2024年及2025年前三季度，Optimed分别录得净亏损86.4万欧元、412万欧元及125万欧元，暂不具备盈利能力。此外，跨国管理亦存挑战：Optimed首席执行官Rüdiger Hausherr留任并向归创通桥董事长赵中汇报，双方在企业文化、决策机制上的差异需要磨合。  

　　地缘政治因素同样不可忽视。欧盟近期强化医疗器械法规（MDR）审查，中国资本收购欧洲医疗企业可能面临更严格的外资安全审查。尽管归创通桥强调德国工厂将维持本地化运营，但如何平衡全球一体化与区域自治关系，将成为长期运营关键。  

　　随着医疗产业全球化进入新阶段，归创通桥的这次战略尝试，为中国医疗器械企业提供了从“出海”到“融海”的转型范本。其成败不仅关乎企业自身，更将影响行业对跨国整合路径的重新定义。  

　　注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎