11月零售销售额增幅超预期

　　尽管民众对经济形势心存担忧，且就业市场增速放缓，美国零售商 11 月销售额仍实现稳健增长。

　　美国商务部于周三发布数据称，11 月零售销售额环比增长 0.6%，显著高于 10 月经下修后 0.1% 的环比降幅。这一增幅也超过了数据机构 FactSet 调查得出的经济学家预期值 0.4%。

　　去年假日购物季开启之初，各零售品类销售额普遍上涨，其中专业专卖店（1.9%）、加油站（1.4%）和家居建材店（1.3%）的增幅位居前列。剔除波动性较大项目的核心零售销售额（控制组数据）11 月环比增长 0.4%，远超经济学家此前预测的 0.1% 降幅。

　　11 月仅有两类商品销售额出现下滑：家具店销售额环比微降 0.1%；百货商店销售额则大幅下跌 2.9%。

　　受去年美国历史性政府停摆事件影响，这份报告的发布推迟了一个月。报告中的数据已进行季节性调整，但未剔除通胀因素。去年 9 月至 11 月，美国消费者价格指数累计上涨 0.2%，这意味着经通胀调整后，该时期零售销售额的实际增幅为 0.3%。

　　最新的消费数据凸显出，2025 年全年，尽管面临唐纳德・特朗普总统大规模经济政策调整以及政府停摆等干扰因素，美国经济依旧展现出强劲韧性。

　　多项民意调查显示，特朗普政府的政策以及就业市场增速放缓，已影响到美国民众对经济形势的看法，但消费者的支出意愿并未减弱。这一点至关重要，因为消费支出占据美国经济总量的约三分之二，而零售销售额在消费支出中占比可观。

　　2026 年经济前景向好

　　市场普遍预计，2026 年美国经济增速将加快，尤其是在退税资金陆续发放到民众手中之后。

　　交易平台 TradeStation 全球市场策略主管戴维・拉塞尔在周三发布的分析报告中表示：“美国消费者为 2025 年画上了强劲的句号，而随着新年退税到账，消费势头或许还将更盛。”

　　富国银行投资研究所分析师预计，2026 年退税总额将达到 5170 亿美元，若剔除疫情期间的经济刺激发放年份，这一规模将创下 2017 年以来的新高。

　　特朗普政府去年推动国会通过的税法改革，最早有望在 2026 年第一季度就为美国经济增长提供助力。

　　摩根大通资产管理公司测算，更高的退税金额，叠加预计于年初生效的减税政策，“或将为 2026 年一季度的实际国内生产总值增速贡献 0.8 个百分点”。

　　海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟・朗在周三发布的评论中称：“2026 年初的经济态势预计将保持强劲，许多家庭收到的退税金额将比往年多出 500 至 1000 美元，这笔额外收入可用于增加消费，或是偿还信用卡债务。”

　　经济学家们也普遍认为，得益于经济政策不确定性的缓解以及消费支出的稳健表现，2026 年美国就业市场大概率不会出现断崖式恶化。美联储官员在去年 12 月发布的最新经济预测中指出，2026 年美国失业率峰值预计将维持在 4.4% 的低位。

　　纽约联邦储备银行行长约翰・威廉姆斯周一在外交关系协会主办的一场活动中表示：“我预计，今年失业率将趋于稳定，在接下来的几年里再逐步回落。需要强调的是，这将是一个循序渐进的过程，不会出现裁员潮激增或其他经济快速恶化的迹象。”