长江商报记者 徐佳

　　在监管鼓励长线投资的背景下，保险资金入市步伐显著加快，市场“压舱石”作用持续凸显。

险资年内举牌38次创近十年最高 股票配置3.6万亿助市场稳定运行 第1张

　　12月12日，瑞众人寿保险有限责任公司（以下简称“瑞众人寿”）在其官网发布公告。12月5日瑞众人寿买入青岛啤酒H股20万股，涉及资金1064.14万港元。增持后，瑞众人寿持有青岛啤酒H股3276.4万股，占其H股总股本的5%，达成举牌。按汇率计算，瑞众人寿持有青岛啤酒H股的账面余额为15.71亿元。

　　长江商报记者注意到，作为资本市场重要的机构投资者，在政策引导下，保险资金正加大入市力度，助力资本市场健康稳定发展。2025年以来瑞众人寿已3次举牌上市公司。包括本次在内，2025年险资已38次举牌上市公司（含A股+H股），仅次于2015年，达到近十年来最高水平。

　　日前，国家金融监管总局下调了保险公司相关业务风险因子，意在继续引导长期资金入市，助力资本市场稳定运行。

　　数据显示，截至2025年9月末，我国保险行业资金运用余额37.5万亿元。其中股票配置余额达3.6万亿元，同比大幅增长55.1%，占比达到9.67%；证券投资基金配置余额1.97万亿元，二者合计达到5.57万亿元。

　　瑞众人寿年内3次举牌上市公司

　　瑞众人寿再次出手举牌H股上市公司。

　　12月12日，瑞众人寿在官网发布公告。12月5日，瑞众人寿买入青岛啤酒H股20万股，涉及资金1064.14万港元。

　　本次增持前，瑞众人寿持有青岛啤酒H股3256.4万股，占其H股股本的4.97%。本次交易后，瑞众人寿持有青岛啤酒H股3276.4万股，占其H股股本的5%，达成举牌。

　　以12月5日青岛啤酒H股收盘价52.75港元/股和汇率计算，瑞众人寿持有青岛啤酒H股的账面余额为15.71亿元。

　　公告显示，瑞众人寿本次买入青岛啤酒H股的资金来源为自有资金账户及万能账户保险责任准备金、分红账户保险责任准备金。其中，万能账户投资该股票的余额为1.64亿元，平均持有期为17个月；分红账户投资该股票的余额为8535.62万元，平均持有期为17个月。

　　根据相关规定，瑞众人寿将本次举牌青岛啤酒H股纳入权益类投资管理。

　　长江商报记者注意到，这是瑞众人寿时隔数月再次举牌H股上市公司。包括本次在内，2025年瑞众人寿已3次举牌上市公司。

　　2025年3月12日，瑞众人寿买入中信银行H股300万股，涉及资金1783.16万港元，增持后持有中信银行H股7.44亿股，占其H股股本的5%。以当日中信银行H股收盘价及汇率计算，瑞众人寿持有中信银行H股的账面余额为41.19亿元。

　　仅数日后，3月20日，瑞众人寿再次出手，买入中国神华H股100万股，涉及资金3191.53万港元。增持后，瑞众人寿持有中国神华H股1.69亿股，占其H股股本的5%。以当日中国神华H股收盘价及汇率计算，瑞众人寿持有中国神华H股的账面余额为49.36亿元。

　　而在2024年，瑞众人寿曾举牌中国中免、龙源电力H股。

　　资料显示，瑞众人寿于2023年6月28日获批开业，是经国家金融监督管理总局批准设立的一家国有制全国性人寿保险公司，总部位于北京。此前，瑞众人寿整体受让华夏人寿保险业务及相应的资产、负债。2024年，瑞众人寿总保费2368亿元。

　　风险因子下调促进长钱长投

　　作为资本市场重要的机构投资者，在政策引导下，保险资金正加大入市力度，助力资本市场健康稳定发展。

　　2025年5月，国家金融监管总局在国新办新闻发布会上提出，为巩固经济回升向好的基本面，推出八项增量政策，其中包括调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。

　　数月后，相关政策靴子落地。12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，其中对保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；对保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36；保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。

　　有市场人士对长江商报记者分析，长期投资的股票风险因子下调，意味着监管对于险资权益资产的配置限制被放开。此次调整既回应了市场对长期资金入市的期待，也为保险公司在复杂投资环境中提供了更大的运作空间，最终指向资本市场长期稳定与实体经济高质量发展的双重目标。

　　根据国家金融监管总局数据，截至2025年9月末，保险行业资金运用余额37.5万亿元，同比增长16.5%。其中股票配置余额达3.6万亿元，同比大幅增长55.1%，占比达到9.67%；证券投资基金配置余额也达到1.97万亿元，二者合计达到5.57万亿元。

　　随着瑞众人寿此次举牌青岛啤酒，2025年内险资已38次举牌上市公司（含A股+H股），仅次于2015年，达到近十年来最高水平。

　　然而，在举牌潮涌的背后，部分机构的合规管理能力开始脱节。12月9日，河北证监局对长城人寿出具警示函，直指长城人寿在举牌上市公司的过程中存在违规，而长城人寿是险资年内举牌上市公司的“大户”。

　　具体而言，2025年9月23日，长城人寿通过港股二级市场集中竞价方式，增持新天绿能H股100万股，使其持股总数从2.09亿股增至2.1亿股，持股比例从4.979%上升至5.0027%。但在持股比例达到5%后，长城人寿并未按规定停止交易。直至9月24日，公司才披露《简式权益变动报告书》。

　　对此，长城人寿回应称，本次属于“投资交易环节个人操作失误导致的被动违规”，并非对规则不了解，而是实际操作中动态监测与交易执行实时衔接出现问题。