港股掀起新一轮回购潮 传递长期发展积极信号

证券时报记者 胡华雄

自11月以来，港股市场正在掀起新一轮回购潮，龙头科技公司回购活跃，引领本轮港股回购潮。

有专家在接受证券时报记者采访时认为，上市公司积极回购股票，有利于优化股权与财务结构，夯实发展基础，同时也传递出公司长期发展的积极信号。

港股掀起新一轮回购潮

根据Wind数据统计，11月，港股市场上市公司累计回购股份数量突破7亿股，较前期出现显著增长。相比之下，8月至10月期间，月度回购股份数量分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股。进入12月份以来，港股市场回购活跃的趋势得以延续，仅12月上旬短短几个交易日时间累计回购股份数量已超过2.7亿股。

以港股市场龙头公司腾讯控股为例，在时隔1个月后，自11月18日起重启新一轮回购，且保持了每个交易日都回购的节奏。从规模上看，此轮腾讯控股单日回购股份数量每个交易日均超过100万股，单日回购金额均超过6.3亿港元，明显高于上一轮回购期间日均约80万股、约5.5亿港元的水平。

另一家港股龙头公司小米集团也在暂停约1个月后，于11月20日开始新一轮连续回购。数据显示，11月下旬至今，小米集团回购金额合计已超29亿港元，超过其2025年以来回购总金额的一半，表明小米集团近期回购力度明显增强。

中远海控在时隔半年之后，于10月底也开始新一轮连续回购，且每个交易日都在回购股份，短短1个多月累计回购金额已超过10亿港元。

龙头科技公司领衔回购

相较于此前一轮回购活跃期，港股此轮回购潮中，龙头科技公司的带头引领作用更强。

数据显示，自11月以来，港股市场回购金额居前两位的公司主要被腾讯控股和小米集团两家龙头科技公司“霸榜”。另外，快手、金山软件等科技公司也开始在回购榜上崭露头角。

与此同时，部分非科技类企业的回购活跃度则出现回落。例如，汇丰控股在11月前仍保持定期回购，且日回购规模常居港股第二，仅次于腾讯。但截至近期，该公司已有1个多月未开展回购。同样，此前回购活跃的中国宏桥自10月下旬起已暂停回购1个多月；安踏体育的回购也已停滞两个多月，自10月以来未有相关操作。

在上市公司回购股份时机的选择上，专家普遍认为是相关公司认为自身股价相对低估之际。对此，中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所副所长、注册国际投资分析师余洋在接受证券时报记者采访时认为，首先是要选择在股价显著低于内在价值之时；其次在执行上须避开业绩静默期等特殊时段。港股上市公司会在业绩静默期暂停回购动作，避免违规风险，让投资者更易认可回购行为的合理性；最后是选择现金流充裕且无优质投资项目时。回购资金多来源于企业自有现金，回购行为本身不能影响公司正常经营和投资活动。

在回购力度选择和执行上，余洋指出，一般受到监管规则限制、自身财务实力与资金储备约束，以及满足市场情绪与股价维稳需求。他认为，龙头企业资金实力雄厚，回购力度往往更大，中小港股公司因现金储备有限，通常只能进行小规模、阶段性回购，避免回购影响自身日常经营资金周转。

传递长期发展积极信号

在全球成熟的资本市场中，积极回购股份已成为上市公司彰显发展信心、维护市值稳定、与股东共享经营成果的常见举措，港股市场亦是如此。

保银投资首席经济学家张智威在接受证券时报记者采访时表示，回购股票是上市公司展示其对自身业绩信心的体现。他以美股市场为例指出：“从美股市场可以看出，回购对股价的支撑作用十分明显。”

上市公司回购股份对于公司长远发展具有重要意义。余洋表示，回购从三方面优化股权与财务结构，夯实发展基础：第一，回购股份若进行注销，会减少公司总股本，在总收益不变的情况下，能直接提升每股收益和净资产收益率，让公司财务指标更优；第二，港交所2024年推行的库存股改革，允许公司将回购股份留存，这些股份可用于后续员工持股计划或高管股权激励，能绑定核心团队利益，激发员工积极性，为公司长远发展凝聚人力核心力量；第三，回购还能提高股权集中度，增加外部恶意收购的成本，保障公司控制权稳定。

另一方面，余洋认为，回购股份有利于传递积极信号，改善发展环境。持续稳定的回购动作，能向市场传递公司价值被低估、现金流稳健的信号，不仅能稳定现有投资者信心，减少其抛售行为，还能吸引潜在机构投资者入场，为公司营造良好的市场口碑和融资环境，便于后续开展再融资等资本运作。

不过，余洋也认为，回购需搭配基本面改善才能有较好效果。余洋指出，回购对公司长远发展的积极意义是建立在公司基本面良好的基础上，若公司仅依靠回购托举股价，而自身业务发展停滞、盈利下滑，当回购资金耗尽后，股价仍会回归其真实价值，甚至因前期消耗过多资金影响业务拓展，加剧发展困境。回购只是辅助手段，只有配合业务升级、盈利提升等基本面改善措施，才能真正助力公司长远发展。