股价大幅跳水后，知名投顾公司九方智投控股启动1亿美元回购

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　　1月27日，九方智投控股大幅高开，盘中一度触及49.48港元/股，涨超17%，随后震荡下行。截至发稿，该股涨幅回落至2.19%，报43港元/股。

　　九方智投控股（09636.HK）在26日遭遇股价大幅跳水后，迅速抛出大额回购计划。

　　2026年1月26日晚间，九方智投控股发布自愿性公告，宣布拟斥资不超过1亿美元回购股份，回购数量不超过公司总股本的10%（4483.57万股）。

　　1月26日，九方智投控股午后突发跳水，盘中跌幅一度扩大至35.21%，最低触及36.8港元/股，创下近七个月以来的股价低点。截至当日收盘，公司股价报42.08港元/股，跌25.92%，单日市值蒸发近70亿港元。此前，公司股价自2025年8月27日触及84.05港元/股的高点后持续下行，截至2026年1月26日已近乎腰斩。

　　从消息面看，1月26日并无九方智投控股的重大利空公告，此前公司于1月23日公告发放648万股股权激励，市场对于此次股价暴跌普遍感到疑惑。公司并未作出解释，但在股价暴跌当晚，九方智投控股迅速发布了回购公告。

　　回购资金来源方面，九方智投控股明确将使用现有现金储备及流动现金流，不涉及任何外部借款。

　　九方智投控股2025年中报数据显示，公司流动资产为36.01亿元，其中现金及现金等价物达15.74亿元。九方智投控股董事会在公告中强调，股份回购计划反映了董事会对公司前景有信心，当前公司股份的市场交易价格被低估，公司现有的财务资源可执行股份回购计划，同时亦能维持充足的财务资源支持业务持续增长。

　　九方智投控股自称“国内证券投教第一股”，是2C金融信息服务行业龙头，以投顾牌照为基础，以“内容+流量”获客展业。

　　据九方智投控股微信公众号介绍，公司定位“新一代股票投资助手”，为投资者提供股票投资工具、证券投资顾问、投资者教育等服务。公司称，秉持“科技+投研”双轮驱动战略，基于人工智能与大数据技术研发多款AI产品，致力于成为客户投资理财的终身伴侣。

　　九方智投控股近年来凭借直播营销和流量运营迅速崛起，其商业核心在于“流量变现”。据2024年年报，公司通过526个MCN账户和5005万粉丝构建流量网络，借助直播和短视频将公域流量转化为私域客户，推销投顾服务。2024年，九方智投控股的销售及营销开支高达10.6亿元，同比增长11%，占营收比重攀升至46%。

　　2025年上半年，受益于资本市场回暖，九方智投控股业绩短期改善，实现营业收入21.00亿元、净利润8.65亿元，毛利率88.2%，净利率达41.2%，核心业务订单金额16.1亿元，同比增长74.3%，付费用户增至10.2万人，同比增幅152.7%，退款率也回落至24.6%。但九方智投控股销售费用仍然高企，2025年上半年销售费用达6.62亿元，同比增长19.7%。

　　开源证券在研报中表示，九方智投控股订单收入与市场交易量具有较强相关性，在牛市氛围下，公司获客效率、付费转化率有望提高，业绩弹性充分释放，增速有望优于券商经纪业务收入和市场交易量。开源证券表示，九方智投控股App加速平台化转型，公司持续优化App功能，推动App从投顾服务工具向金融产品与服务的生态型平台转型，有望进一步提高用户粘性，形成自有流量。

　　但在流量狂欢的背后，合规风险也随之而来，成为悬在九方智投控股头顶的“达摩克利斯之剑”。2025年2月，上海证监局对九方智投控股旗下上海九方云智能科技有限公司出具责令改正的监督管理措施，指出公司存在两项违规：一是个别未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议，不符合《证券投资顾问业务暂行规定》第七条的规定；二是部分营销宣传内容存在误导性表述，不符合《证券投资顾问业务暂行规定》第二十四条的规定。

　　作者：李五强